日前，中國保險資產管理業(yè)協會發(fā)布《2020-2021年保險資產管理業(yè)綜合調研數據（保險資金運用專題）》，全面反映保險資金運用及保險資產管理情況。

據悉，2020-2021年保險資金運用專題覆蓋資產配置、投資模式、投資治理及風險管理、金融產品投資、股權投資等方面。

報告透露出險資開展股權投資的一些最新趨勢與特點。

截至2020年末，全行業(yè)共有205家保險集團（控股）公司和保險公司，年度調研共計196家機構參與，反饋率達到96%，涉及投資資產總計20.13萬億元，基本覆蓋全行業(yè)保險資金投資管理情況。

·險資配置股權投資占比上升

從資產配置情況來看，保險資金持續(xù)穩(wěn)健配置，整體保持以債券、銀行存款（含現金及流動性）和金融產品為主的配置結構。

2020年，參與調研的保險公司配置資產規(guī)模前三為債券、銀行存款（含現金及流動性資產）和金融產品，合計占比67%，與2019年比例水平基本保持一致。其中，股權投資占比8%，較上年上升約1個百分點。

·險資股權投資規(guī)模增長迅速，2020年增速高達35%

從增速來看，2020年參與調研的保險公司整體投資資產規(guī)模增速為14%。其中，股權投資的規(guī)模增速為35%，為排名第四高的資產配置類別。

這離不開2020年險資對股權投資的“開閘”。去年7月，國常會定調明確取消保險資金開展財務性股權投資行業(yè)限制；9月11日，銀保監(jiān)會重磅發(fā)布《保險資產管理產品管理暫行辦法》三大配套規(guī)則，《股權投資計劃實施細則》明確，股權投資計劃可以投資私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金；11月13日，銀保監(jiān)會發(fā)文《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》；12月16日，在國務院政策例行吹風會上，銀保監(jiān)會表示要提升保險資金長期投資能力，支持保險資產管理公司發(fā)起設立長期限產品，支持保險資金承接銀行理財相關存量資產，如政府出資的產業(yè)投資基金。

在此背景之下，險資對股權投資的規(guī)模也迅速增長。

·非保險系股權基金是險資投資的重要類別

2020年，參與調研的保險公司股權投資包括未上市企業(yè)股權、股權投資基金和股權投資計劃。其中，以未上市企業(yè)股權（非保險類）和股權投資基金（非保險系）為主，合計占比65%。

·壽險是投資非保險系股權基金的主力軍

從不同機構類別來看，2020年各類機構的股權投資方式有所差異：

壽險、產險以未上市企業(yè)股權（非保險類）和股權投資基金（非保險系）為主，分別占比75%、68%；集團以未上市企業(yè)股權為主，合計占比98%；再保險以股權投資計劃和未上市企業(yè)股權（非保險類）為主，合計占比68%。

·險資直接股權投資和間接股權投資規(guī)模保持穩(wěn)定增長

從不同投資方式來看，2020年直接股權投資和間接股權投資規(guī)模保持穩(wěn)定增長，增速分別達到7%和14%。

其中，間接股權投資規(guī)模的增長，意味著險資對股權基金的出資在增長，為VC/PE行業(yè)帶來更多募資活水。

自去年下半年“開閘”以來，險資成為VC/PE眼中的“大金主”，GP們密集拜訪各家保險資管。

保險資金的特點在于規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定，更加適合長期限的投資，與私募股權投資，尤其是私募股權母基金的投資理念相匹配。

近日，銀保監(jiān)會副主席肖遠企在銀保監(jiān)會一季度行業(yè)發(fā)展情況新聞發(fā)布會上表示，目前保險資金股權投資比例還不到20%，與上限相比還有較大空間。鼓勵保險資金有序進行股權投資，包括上市前后的股權投資，發(fā)揮保險投資長期、穩(wěn)定和價值投資者作用。銀保監(jiān)會也會根據社會各方需求對相關政策作動態(tài)的評估和調整。

銀保監(jiān)會資金部副主任郗永春也在保險資管業(yè)協會召開的“保險資金私募股權投資圓桌會議”上表示，市場上長期存在的對地方國企和城投公司的投資信仰，隨著時間的推移或將會被打破，股權投資的必要性和重要性日漸突出，是保險資金運用最核心的競爭力和投資領域的競爭高地。

他透露，橫向來看，截至4月末，保險資金投資私募股權基金認繳規(guī)模1.05萬億，接近全行業(yè)資金運用余額的5%。實繳規(guī)模5770億，其中投資于非保險股權投資機構有4145億，占比72%；縱向來看，2010年保險資金股權投資基金認繳規(guī)模只有5個億，而2020年當年認繳就達到2544億，占總認繳規(guī)模的24%，與十年前相比增長近500倍。

銀保監(jiān)會近日下發(fā)相關通知，鼓勵保險資金通過市場化方式投資產業(yè)基金，加大對先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)的支持力度；支持保險資金在風險可控的前提下，通過投資企業(yè)股權、債券、基金、資產支持計劃等形式，為制造業(yè)企業(yè)提供資金支持。

去年12月泰康乾亨股權母基金成立，中國母基金行業(yè)內首支由險資自主發(fā)起、進行財務性股權投資的母基金出現。在當前明確支持、鼓勵險資進行股權投資、投資產業(yè)基金的背景下，更多的險資母基金有望設立。

2021年6月18日，首期規(guī)模300億元的上海臨港新片區(qū)道禾資產配置基金成立啟動儀式在臨港新片區(qū)舉行。本次300億規(guī)模的上海臨港新片區(qū)道禾資產配置基金，也得到了國內頂級保險機構的出資。這也為更多母基金獲得保險的出資起到了示范作用。

業(yè)內人士分析，長期來看，保險資金對股權投資的力度將加大，這是大勢所趨，也是行業(yè)轉型的需要。隨著今年銀保監(jiān)會不斷發(fā)聲鼓勵險資進行股權投資、投資產業(yè)基金等，險資或將成為VC/PE行業(yè)LP群體中的主力軍。

文章來源于：母基金研究中心